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畴前两年，中国汽车行业在新动力转型的波澜中履历了销量增长、时期冲突、出口爆发的“高光”，但跟着内卷加重欧洲杯体育，产能实足、价钱战、盈利周折等问题也启动挑战主机厂商。

行业大洗牌中，谁在分化朝上？第一财经空洞国度统计局和财报数据梳剃头现，当前的汽车行业产能应用率波动加大，存在结构性实足风险；在强烈的阛阓竞争中，企业在指示运营效能以实时期革命方面出现分化，新的头部阵营仍是基本变成。

2025年的价钱战以来，汽车行业陆续开门红走势，销量不停走高，5月的库存预警指数创下本年以来的新低。但价钱战下，隐形优惠范例层见迭出，6月份的销售依然存在挑战。

行业：产能存在结构性实足压力

汽车行业的产能应用率是不雅察中国制造业景气度、产业计谋效能、出口竞争力以及里面结构转型的攻击窗口。

从国度统计局公布的数据来看，从2023年第一季度至2025年第一季度，九个季度中，汽车制造业的产能应用率波动幅度宏大于举座工业，这标明汽车行业更容易受到短期阛阓身分的影响，其中包括计谋变化、需求波动、供应链冲击、价钱战和时期迭代等身分。在波动中，不同车企之间出现分化，汽车行业举座面对结构性产能实足和转型压力。

2024年第一季度，汽车制造业遭受了剧烈下滑，产能应用率降至64.9%，远低于2023年第四季度的76.9%，也显赫低于同时举座工业的73.6%。这个数据中最低点，既有春节的季节性身分影响，也与四季度76.9%的高基数效应相干。

获利于出口爆发和计谋刺激，2024年履历了戏剧性的“V型”反弹，但回到2025年第一季度，产能应用率再次回落，尽管应用率同比有所上涨，但71.9%的数值仍低于被视为“健康”的75%这一临界值，警示行业快速延迟可能导致结构性产能实足。

（数据起首：第一财经记者说明国度统计局公布数据统计）

主机厂：梯队分化加重

近两年来，时期红利和产物界说智力成为行业梯队分水岭。

跳跃企业通过供应链优化和账期解决缓解资金压力，而亏空企业运营效能大宗逾期。广汽、蔚来等厂商若无法快速改善盈利模子，面对阛阓份额抓续流失风险。

值得扫视的是，汽车行业毛利率中位数仅15%~20%，在电板老本刚性布景下，中低端阛阓或在新一轮价钱洗牌中加重分化。

具体来看，第一梯队中赛力斯（27.6%）、理念念（20.5%）、北汽（20.2%）、比亚迪（20.1%）均达到了20%以上，其中赛力斯毛利率跃居行业第一（较2023年指示17.2个百分点），理念念/比亚迪保抓踏实高盈利。

（数据起首：第一财经记者说明Wind数据统计）

净利润方面，头部企业比亚迪2024年净利润415.9亿，是名次第二的祥瑞2.5倍、名次第三的长城3.3倍。

新势力车企方面，理念念已结束踏实盈利；赛力斯2024年扭亏为盈；零跑汽车也在2025年第一季度亏空大幅收窄，公司展望本年不错结束盈利。

（数据起首：第一财经记者说明Wind数据统计）

四肢典型的制造业，汽车主机厂商的运营效能成为中枢竞争力的攻击起首。Wind数据走漏，祥瑞、理念念、小鹏和零跑的存货盘活天数齐在50天以下，其中理念念、零跑和赛力斯在2024年的存货盘活天数齐在30天以下，小鹏汽车本年第一季度由57天显赫下落至39天。

新势力车企方面，盈利旅途的分化各有不同，比如赛力斯在爆款车型的驱动下，成功由盈转亏，而理念念则稳守高端阛阓，保抓了20%以上的高毛利率，零跑汽车的亏空大幅收窄则起首于其全栈自研带来的老本限度。

（数据起首：第一财经记者说明Wind数据统计）

经销商：库存预警指数5月降至最低

5月30日，中国汽车运动协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数探访”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）走漏，2025年5月中国汽车经销商库存预警指数为52.7%，同比下落5.5个百分点，环比下落7.1个百分点。

库存预警指数选拔扩展指数的编制设施，以50%四肢枯荣线。50%以下均处于合理规模。库存预警指数越高，响应出阛阓的需求越低，库存压力越大，筹画压力和风险越大。

本年1~5月份的数据走漏，库存预警指数位于枯荣线之上，汽车运动行业景气度有所改善。该协会探访还进一步走漏，上半年仅有35.0%的4S店完成或逾额完成销量计较，剩余64.9%未达策画，其中17.8%接近完成（90%-100%区间）。

乘联会数据也走漏，天下乘用车阛阓零卖193.2万辆，同比增长13.3%，环比增长10.1%。本年累计零卖881.1万辆同比增长9.1%。本年5月乘用车厂商零卖、批发和坐蓐均创当月历史新高。5月份总体乘用车厂商总体库存下落11万辆（客岁下落9万辆），新动力库存也出现下落。

但在销售走强的趋势下，汽车厂商的利润情况仍值得留意。乘联会称，本年年款增配、疏通车主权益等隐形优惠范例层见迭出，5月新动力促销环比增长1.6%达到11%。

中国汽车运动协会示意，关于6月车市，经销商抓严慎悲不雅格调，合计阛阓不雅望情怀浓厚。有37.6%的经销商展望6月销量基本抓平，仅27.4%抓乐不雅格调，而有35.0%的判断销量将下滑，降幅在5%以内。该协会提议，异日汽车阛阓概略情味加大，经销商要说明本体情况，感性预估本体阛阓需求，并把降本增效放在首位，驻扎筹画风险。

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葛慧

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